• 极速赛车?微信群,从试点到稳步实施 注册制改革演进

    财经 > | Time Weekly - 2019-09-30 11:30:07 来源:大发快三代理 大发彩票官方全天最准大发快三周报
  • [摘要] 科创板的横空出世,终于引领我国资本市场进入到注册制大发快三代理 大发彩票官方全天最准大发快三。极速赛车?微信群这仅仅是中国资本市场注册制改革的开始。下一步,注册制或许将从科创板延伸到深圳的创业板。

    大发快三代理 大发彩票官方全天最准大发快三周报记者 吴平

    我国股票市场的发行体制,经历了从行政审批制到核准制再到注册制的不断演进。

    虽然注册制的推出一波三折,但随着我国资本市场深化改革的推进,注册制未来或将推行至创业板,甚至整个中国股票市场。

    早在科创板开板之时,证监会主席易会满就表示,设立科创板并试点注册制的其中一项重要使命,正是“发挥改革试验田的作用,并及时总结评估,形成可复制可推广的经验”。

    9月18日,全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在蓟门法治金融论坛上表示,A股市场中小市值股票长期估值偏高,推进注册制很可能对原来的存量高估值公司的估值进行纠正。这将对整个市场产生重大影响,这是注册制要稳妥推进、要试点的重要原因。

    股票发行制度30年演进

    极速赛车?微信群20世纪90年代初至2000年前后,我国股票市场实行的是行政审批制,总的原则是控制总量,遵循“严格市值管理”原则,发行定价也是行政方式,自然也带来寻租现象严重等问题。

    2001―2004年,我国股票市场开始引进通道制度,也就是由证券公司推荐上市,在特定而有限的通道上进行排队。

    极速赛车?微信群不过,这样的机制依然处于计划体制的束缚之下,而证券公司服务的好坏较难判别,降低了证券公司市场竞争的效率。

    自2005年开始,保荐人制度被引入。在保荐制之下,拟上市公司由具备资格的保荐人推荐,并肩负起连带责任。然而,这样的机制依然存在许多弊端,包括主体的责任界限不明确,也会造成保荐机构、上市公司、其他中介机构之间的责任混淆等问题。

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    “在核准制下,证监会对相关企业实行实质性审核,也就是说,能否上市,由证监会发审委做决定,判定的依据是公司是否具备上市价值;而在注册制下,证监会并不会对公司的价值做判断,也不会做实质性审核,只是负责监督,针对公司的注册文件进行审查,只有发现造假或者瑕疵,才会动用拒绝注册的权力。”9月16日,广州某私募基金负责人罗清(化名)对大发快三代理 大发彩票官方全天最准大发快三周报记者说。

    科创板开板一个月后,证监会就第一次动用否决权。

    8月30日晚,证监会发布公告称,对恒安嘉新(北京)科技股份有限公司(以下简称“恒安嘉新”)首次公开发行股票的注册申请作出不予注册的决定。

    这也是首起科创板IPO注册被否案例。恒安嘉新的上市申请于2019年4月3日获上交所受理,7月11日过会,7月18日提交注册申请。

    推行之路一波三折

    实际上,我国资本市场对注册制已经期盼多年。

    2013年11月,党的十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出,推进股票发行注册制改革。极速赛车?微信群这是注册制改革第一次写进党的文件。

    随后证监会等各方都在努力推动改革。2015年政府工作报告中便提及,“实施股票发行注册制改革”。

    不过,在我国推行注册制存在法律上的障碍。极速赛车?微信群根据现行的证券法、公司法,我国股票发行审核采取核准制的安排,这意味着,注册制的推进必须以修改法律为前提。

    极速赛车?微信群我国证券法修订之路并不平坦。

    极速赛车?微信群2015年4月,证券法修订草案提请一审时,明确取消股票发行审核委员会制度,规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的,由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核。

    自2015年4月初审至今,证券法修订审议已经历时四年多,中间经历三轮审议,尤其是在2019年4月公布的证券法修订草案第三次审议稿中,特意增加科创板注册制的专节,并且从证券的范围、公开发行、交易行为、投资者保护、证券监管等方面进行了修改完善。

    2019年8月,全国人大常委会对媒体表示,下半年将继续做好证券法修订草案的审议修改工作。

    另一方面,为克服法律障碍,实施股票发行注册制改革,2015年12月,国务院常务会议通过提请全国人大常委会授权国务院,在实施股票发行注册制改革中调整试用有关规定的草案,草案明确,在决定施行之日起两年内,授权对拟在上交所、深交所上市的股票公开发行实行注册制制度。

    根据当时的草案,国务院将于2016年3月起施行股票发行注册制。

    不过,注册制推进非一日之功。直至2018年11月,国家主席习近平在中国国际进口博览会上表示,将在上交所设立科创板、试点注册制。

    2019年7月22日,科创板首批25家公司在上交所挂牌上市交易,标志着设立科创板并试点注册制这一重大改革任务落地。

    这仅是中国资本市场注册制改革的开始。下一步,注册制或许将从科创板延伸到深圳的创业板。

    2019年8月18日,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,在“加快构建现代产业体系”中提到,“提高金融服务实体经济能力,研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革”。

    不到一个月之后,在9月9―10日召开的全面深化资本市场改革工作座谈会上,证监会明确资本市场“深改12条”,其中就包括“总结推广科创板行之有效的制度安排,稳步实施注册制,完善市场基础制度”。


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